1　市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)收緊　基礎(chǔ)油一貨難求

　　低粘度資源供應(yīng)過剩、高粘度資源供應(yīng)不足一直是國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油產(chǎn)能的直觀表現(xiàn)，秋冬季低粘度資源需求日漸向好，低粘度資源供應(yīng)充足導(dǎo)致近年來基礎(chǔ)油價(jià)格總體呈現(xiàn)前高后低的局面。而今年的中國(guó)基礎(chǔ)油市場(chǎng)一改往年頹勢(shì)，國(guó)內(nèi)煉廠停產(chǎn)、減產(chǎn)、限產(chǎn)屢見不鮮，多數(shù)煉廠維持低負(fù)荷運(yùn)行，保持庫(kù)存低位可控，在這一背景之下，基礎(chǔ)油市場(chǎng)的資源供應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)收緊的局面，成為近期基礎(chǔ)油價(jià)格大漲的直接原因。

　　另一方面，柴油荒再現(xiàn)市場(chǎng)，主要煉廠主保汽柴油生產(chǎn)，基礎(chǔ)油生產(chǎn)熱情萎靡不振。畢竟，與消費(fèi)量近億噸的汽柴油相比，僅幾百萬需求量的基礎(chǔ)油僅僅只能算作小產(chǎn)品，利潤(rùn)、銷量均不占優(yōu)。

　　2　看漲氛圍濃厚 恐慌情緒帶動(dòng)交投火熱

　　供應(yīng)商惜售心態(tài)以及推漲底氣日漸充足，市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)上漲迫使下游調(diào)和企業(yè)迅速補(bǔ)貨，看漲氛圍帶動(dòng)市場(chǎng)交投持續(xù)火熱。有價(jià)無市的供應(yīng)格局令下游調(diào)和企業(yè)出現(xiàn)恐慌情緒，備貨熱情持續(xù)高漲。

3　原油漲勢(shì)放大供需矛盾 市場(chǎng)急需回歸理性

　　原油的大幅上漲放大了基礎(chǔ)油供需失衡的格局，市場(chǎng)矛盾的加劇以及下游的恐慌情緒很大程度上受制于原油的急速上漲。原油的成本影響存在滯后性，但對(duì)于市場(chǎng)炒作、供應(yīng)商惜售的心態(tài)支撐更為明顯，這才是基礎(chǔ)油近期上漲的核心推動(dòng)力。同時(shí)，我們注意到，基礎(chǔ)油火熱的成交局面與下游調(diào)和企業(yè)的原料消化速度不成比例，也就是說，當(dāng)前火熱的成交氛圍是基于下游的備貨需求而非實(shí)際訂單需求。另一方面，基礎(chǔ)油、添加劑、包裝等原材料的成本上漲帶動(dòng)潤(rùn)滑油產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)漲勢(shì)，但終端市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格的接受能力仍較為有限，這樣的反饋顯然不足以支撐上游原料的繼續(xù)推漲。

　　上周國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下跌，中東緊張局勢(shì)正在進(jìn)一步的緩解，而支撐原油價(jià)格主要上漲的因素?zé)o非是歐佩克減產(chǎn)，且毫無新意的延長(zhǎng)時(shí)間已經(jīng)不足以支撐原油價(jià)格繼續(xù)上漲。另外，虎視眈眈的美國(guó)頁(yè)巖油正在不斷侵蝕歐佩克的市場(chǎng)份額，這顯然也是歐佩克產(chǎn)油國(guó)所無法放任和容忍的，勢(shì)必將對(duì)原油的持續(xù)上漲形成利空影響。

　　而在原油漲勢(shì)放緩并逐步下行之后，基礎(chǔ)油的繼續(xù)上漲明顯缺乏動(dòng)力，盡管市場(chǎng)資源收緊的預(yù)期依然濃厚，但高價(jià)位顯然已經(jīng)對(duì)下游調(diào)和企業(yè)的備貨需求形成抑制，若終端需求無法給予強(qiáng)有力的支撐，基礎(chǔ)油的上漲空間將持續(xù)收緊。

　　綜上陳述

因此，卓創(chuàng)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油漲勢(shì)已經(jīng)步入尾聲，若無突發(fā)利好繼續(xù)給予市場(chǎng)支撐，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)整體推漲空間已經(jīng)有限。成本上漲仍將支撐進(jìn)口基礎(chǔ)油價(jià)格上行，但漲幅也將逐步放緩。

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